Согласно отчету McKinsey Global Institute «Глобальный баланс 2026 года: дисбаланс и дивергенция», в котором анализируется динамика состояния, долгов и активов в 23 странах, в 2025 году состояние испанских домохозяйств достигло 11 триллионов долларов (9,45 триллионов евро), что на 6% больше в номинальном выражении по сравнению с предыдущим годом. Это поставило Испанию в один ряд с Польшей, Ирландией и Швецией среди стран с наибольшим ростом чистого богатства домохозяйств.
Государственный долг и стоимость недвижимости в Испании
В фискальной сфере валовой государственный долг Испании в 2025 году оставался на уровне свыше 100% ВВП. Этот показатель характерен и для других экономически развитых стран – таких как Япония, Италия, США, Франция, Канада, Бельгия и Великобритания.
Что касается сектора недвижимости, то стоимость недвижимого имущества испанских домохозяйств по отношению к ВВП в 2025 году сократилась примерно на 10% по сравнению с 2024 годом. Это отношение продолжало приближаться к среднему показателю за последние 25 лет, хотя и оставалось выше него.
Как считают в McKinsey, Испания переживает период подъема, и ее экономика способна и дальше повышать уровень жизни. Решающее значение для укрепления роста производительности и обеспечения того, чтобы стоимость активов опиралась на реальное получение доходов в условиях более высоких финансовых затрат, имеет поддержание темпов инвестиций в производство и продвижение мер по повышению конкурентоспособности.
Мировое богатство достигло исторического рекорда
В то же время мировое экономическое богатство достигло исторического рекорда в почти 1800 триллионов долларов (1546 триллионов евро), превысив показатель в 1700 триллионов (1460 триллионов евро), зафиксированный годом ранее. Общий капитал домохозяйств вырос до 570 триллионов долларов (490 триллионов евро), однако более половины этого прироста (58%) пришлось на «бумажные» прибыли, обусловленные в основном переоценкой активов с учетом инфляции.
Исследование McKinsey предупреждает, что еврозона движется к сценарию длительной экономической стагнации, обусловленной практически нулевым ростом производительности, спадом потребления и высоким уровнем личных сбережений домохозяйств, который в 2025 году достиг 15,1%. В целом по региону средний уровень благосостояния остался на уровне, аналогичном предыдущему году, хотя динамика активов была неодинаковой.
В то время как в США динамичный рост фондовых рынков поспособствовало резкому увеличению доходов семей от прироста стоимости активов, в Европе падение цен на жилье привело к сокращению благосостояния в реальном выражении. В этих условиях состояние «на душу населения» сократилось на 2,6% в Германии и на 1,5% во Франции; в отчете отмечается, что снижение стоимости недвижимости стало одним из ключевых факторов этой динамики.
Дефицит частных инвестиций в Европе
Одним из основных препятствий для роста в Европе является дефицит частных инвестиций по сравнению с США. Этот разрыв оценивается примерно в 700 млрд долларов в год (601 млрд евро), что соответствует 3% европейского ВВП. В результате этого дефицита уровень производственного капитала в регионе, включающего инвестиции в инфраструктуру, машины, оборудование и интеллектуальную собственность, остается низким по сравнению со среднемировым показателем и с показателями, зафиксированными до пандемии.
Несмотря на слабый инвестиционный поток, в качестве признака стабильности уровень задолженности домохозяйств и нефинансовых компаний в еврозоне остается более сбалансированным и ближе к средним показателям за последние 25 лет, чем в случае других крупных мировых экономик.
Четыре возможных сценария для мировой экономики
На фоне напряженности в мировой экономике в отчете представлены четыре возможных сценария на ближайшие годы: ускорение роста производительности, стабильная инфляция, возвращение к длительной стагнации или резкая корректировка рынка, сопровождающаяся падением стоимости активов и рецессией. В этой связи отмечается, что из всех этих сценариев ускорение роста производительности – единственный, который позволил бы подкрепить высокие оценки реальным экономическим ростом и в то же время защитить капитал.
