Seg\u00fan el Observatorio Inmobiliario de BBVA Research del pasado mes de octubre, la escasez de vivienda asequible podr\u00eda limitar el crecimiento de las ventas en lo que queda de 2025 (un 0,5%) y en 2026 (un 0,3%). Al mismo tiempo, la construcci\u00f3n insuficiente de viviendas nuevas, a pesar del aumento de su volumen, provocar\u00e1 un aumento de los precios tanto en 2025 (aproximadamente un 10%) como en 2026 (aproximadamente un 7%).<\/p>\n
Como subrayaron los economistas de BBVA Research, el aumento de precios seguir\u00e1 indicando un desequilibrio entre oferta y demanda. Los precios aumentaron un 9,7% interanual en el primer semestre de 2025, pero en t\u00e9rminos reales todav\u00eda est\u00e1n un 30% por debajo de los m\u00e1ximos de 2007. La falta de producto tambi\u00e9n est\u00e1 afectando a los alquileres, donde las rentas muestran un crecimiento m\u00e1s fuerte: un 34% frente al 22% entre 2019 y el segundo trimestre de 2025.<\/p>\n
La escasez de oferta combina factores estructurales y de mercado que se refuerzan mutuamente. Los primeros incluyen:<\/p>\n
En particular, las ventas como porcentaje de los activos totales siguen siendo muy bajas. Esto se debe al per\u00edodo excesivamente largo desde la compra del terreno hasta el inicio de la construcci\u00f3n. Como resultado, los activos se financian principalmente con fondos propios, pero se amortizan por s\u00ed solos durante mucho tiempo. Este problema es particularmente grave para las peque\u00f1as y medianas empresas, que constituyen la mayor parte de la estructura productiva del sector.<\/p>\n
Para hacer m\u00e1s atractiva la inversi\u00f3n en el sector, el informe afirma que \u00abacelerar el calendario de conversi\u00f3n de tierras deber\u00eda ser una prioridad. Adem\u00e1s, ser\u00eda beneficioso mejorar la regulaci\u00f3n, ayudar a reducir los costos operativos de las empresas y aumentar la productividad\u00bb.<\/p>\n
BBVA Research se\u00f1ala que la incertidumbre regulatoria es otro factor que impacta directamente en la inversi\u00f3n. As\u00ed, las recientes medidas de control de los precios de alquiler, las restricciones a los grandes propietarios y el fallido intento de reforma de la Ley del Suelo han aumentado la percepci\u00f3n de riesgo en el mercado.<\/p>\n
Otro desaf\u00edo al que se enfrenta el sector es la falta de mano de obra cualificada y el gran n\u00famero de puestos vacantes no cubiertos, incluso en sectores importantes como alba\u00f1iles, fontaneros o electricistas. Si bien la inmigraci\u00f3n ha ayudado a sostener la actividad, la falta de programas de capacitaci\u00f3n laboral y de pol\u00edticas efectivas de capacitaci\u00f3n laboral ha frenado el crecimiento.<\/p>\n
Los economistas de BBVA Research coincidieron en que la escasez de mano de obra seguir\u00e1 siendo un desaf\u00edo para la construcci\u00f3n en el mediano plazo. En este contexto, enfatizaron la necesidad de lograr un mayor consenso pol\u00edtico e institucional que permita realizar reformas estructurales y un impulso a la oferta de vivienda.<\/p>\n
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